Što nam poručuje američko tržište kupoprodaje malih poduzeća?
Pregled ključnih nalaza BizBuySell Insight Reporta za Q2 2026. — s grafovima, brojkama i poukama za hrvatsko tržište CBB — Croatia Business Broker · kolovoz 2026. BizBuySell, najveća američka online platforma za kupoprodaju malih poduzeća, svaka tri mjeseca objavljuje Insight Report — presjek stvarno zatvorenih transakcija s oko 50.000 aktivnih i prodanih oglasa na 70 najvećih američkih tržišta i 65 djelatnosti. Radi se o najboljem javno dostupnom „pulsu” tržišta na kojem se male tvrtke kupuju i prodaju svakodnevno. U ovom dokumentu donosimo pregled ključnih podataka iz izvještaja za drugi kvartal 2026. te — što je za nas najvažnije — analizu što ti trendovi znače za vlasnike tvrtki, kupce i investitore u Hrvatskoj. 1 · Sažetak: manje transakcija, ali vrijednost drži U drugom kvartalu 2026. u SAD-u je prodano 2.117 malih poduzeća, što je pad od 10 % i u odnosu na prethodni kvartal i na isto razdoblje lani. Istovremeno, cijene nisu popustile: medijan prodajne cijene od 349.250 USD niži je tek 1 % nego lani, a prosječni multiplikator novčanog toka čak je blago porastao, na 2,7×. Ukupna vrijednost transakcija dosegnula je 1,8 milijardi USD. Poruka kvartala mogla bi se sažeti u tri riječi: „vrijednost prije volumena”. Posrednici na terenu ne bilježe pad interesa kupaca — potražnja je i dalje snažna — nego manjak kvalitetnih tvrtki u ponudi i stroža pravila financiranja. Kvalitetne tvrtke s urednim knjigama i stabilnim novčanim tokom i dalje postižu premijske cijene, dok prosječne i slabije tvrtke prolaze kroz mnogo stroži pregled kupaca i banaka nego prije godinu-dvije. Čak 65 % posrednika očekuje da će broj transakcija u drugoj polovici 2026. ponovno rasti. Graf 1 · Broj zatvorenih transakcija po kvartalu, SAD (izvor podataka: BizBuySell) Širi kontekst: američko tržište već tri godine zaredom prometne gotovo 9.600 tvrtki godišnje, uz ukupnu vrijednost od 7,95 milijardi USD u 2025. i omjer postignute i tražene cijene od visokih 94 %. Usporavanje u prvoj polovici 2026. dolazi, dakle, s vrlo visoke baze. Graf 2 · Godišnji broj prodanih poduzeća, SAD (izvor podataka: BizBuySell) 2 · Ključne brojke kvartala Pokazatelj Q2 2026. Promjena (god.) Broj zatvorenih transakcija 2.117 −10 % Ukupna vrijednost transakcija 1,8 mlrd. USD — Medijan prodajne cijene 349.250 USD −1 % Medijan godišnjeg prihoda prodanih tvrtki 692.087 USD −3 % Medijan novčanog toka (SDE) 155.921 USD −3 % Prosječni multiplikator novčanog toka 2,7× +2 % Prosječni multiplikator prihoda 0,7× ≈ 0 % SDE (Seller’s Discretionary Earnings) — „diskrecijska zarada prodavatelja”: dobit prije kamata, poreza i amortizacije, uvećana za plaću i pogodnosti vlasnika. To je standardna mjera zarade kod prodaje malih tvrtki u SAD-u; multiplikator od 2,7× znači da se tipična tvrtka prodaje za otprilike 2,7 godišnjih „vlasničkih” zarada. Zanimljivo je da su tvrtke prodane u Q2 u prosjeku imale nešto slabije financijske pokazatelje nego lani (prihod i novčani tok niži za 3 %), a cijene su svejedno ostale gotovo netaknute. To je izravna posljedica kombinacije ograničene ponude kvalitetnih tvrtki i discipliniranih, ali brojnih kupaca. 3 · Sektorska slika: proizvodnja najskuplja, usluge najlikvidnije Pad broja transakcija zahvatio je sve glavne sektore, ali s vrlo različitim cjenovnim ishodima. Uslužne djelatnosti i dalje čine okosnicu tržišta — 40 % svih transakcija — uz stabilan medijan cijene od 350.000 USD i najbrže vrijeme prodaje (medijan 155 dana, 9 % brže nego lani). Maloprodaja bilježi najveći pad volumena (−15 %), no multiplikatori su porasli 6 %, što znači da kupci za dobre trgovine i dalje plaćaju pune cijene. Proizvodne tvrtke uvjerljivo su najskuplje (medijan 704.500 USD), s prihodima i novčanim tokom u snažnom rastu (+15 %, odnosno +17 %), ali se prodaju najsporije — 247 dana, čak 17 % dulje nego lani, jer su i transakcije složenije. Restorani su jedini sektor s izrazitim padom cijene (−12 %, na 205.000 USD), uz pritisak troškova i pad prihoda. Graf 3 · Medijan prodajne cijene po sektoru, Q2 2026. Graf 4 · Godišnja promjena broja transakcija po sektoru, Q2 2026. Graf 5 · Medijan broja dana na tržištu, Q2 2026. 4 · Tko kupuje: val „korporativnih bjegunaca” Struktura kupaca najzanimljiviji je dio izvještaja. Gotovo polovica kupaca (46 %) su tzv. „korporativni bjegunci” — menadžeri i profesionalci koji napuštaju korporacije kako bi kupili vlastiti posao. Dodatnih 13 % čine ljudi koji su nedavno ostali bez posla, a 14 % serijski poduzetnici. Drugim riječima: tipičan kupac male tvrtke u SAD-u danas nije fond, nego obrazovani pojedinac koji kupuje sebi radno mjesto i imovinu koja stvara prihod. Uz to, čak 48 % posrednika bilježi rast tzv. ETA modela (Entrepreneurship Through Acquisition — „poduzetništvo kroz akviziciju”) i search fondova: mladih, često MBA-obrazovanih kupaca koji sustavno traže jednu tvrtku koju će kupiti i osobno voditi. Što kupci traže? Prije svega otpornost: 86 % ih želi tvrtku otpornu na recesiju, 64 % tvrtku koja već sada dobro posluje, a 78 % planira kupnju financirati SBA kreditom (krediti uz državno jamstvo američke agencije za mala poduzeća). Graf 6 · Struktura kupaca prema anketi BizBuySella, Q2 2026. 5 · Prodavatelji: mirovina kao glavni motiv, priprema kao slaba točka Na strani ponude dominira demografija. 45 % prodavatelja prodaje zbog odlaska u mirovinu — daleko najčešći razlog, ispred nove poslovne prilike (29 %), izgaranja (21 %) i ekonomske neizvjesnosti (13 %). Amerika je usred smjene generacija: „baby boom” generacija vlasnika masovno izlazi iz svojih tvrtki. Istovremeno, razina pripremljenosti zabrinjava i na najrazvijenijem tržištu svijeta: tek 52 % vlasnika ima ikakav izlazni plan, samo 14 % ih je ikada napravilo profesionalnu procjenu vrijednosti, polovica vrijednost svoje tvrtke tek „otprilike procjenjuje”, a više od trećine priznaje da nema pojma koliko im tvrtka vrijedi. Zanimljivo, maksimalna cijena nije jedini cilj: trećina prodavatelja kao prioritet navodi brzu prodaju bez stresa, a gotovo jednako njih kontinuitet poslovanja i sigurnost zaposlenika. Graf 7 · Pripremljenost vlasnika za prodaju, anketa Q2 2026. Graf 8 · Razlozi prodaje, anketa Q2 2026. 6 · Financiranje: najveće usko grlo tržišta Ako je jedan faktor obilježio prvu polovicu 2026., onda je to financiranje. Nova pravila SBA programa (od ožujka 2026.: strože provjere državljanstva zajmoprimaca te pravilo o obveznih 10 % vlastitog učešća, uz potpuni „standby” prodavateljeva kredita)